مقارنة بين الأسواق الساخنة: تحليل السيولة والعوائد في بورصة الكويت

مع تغيّر تدفقات رأس المال العالمية في عام 2025، تشهد البورصات الإقليمية اهتمامًا متزايدًا — وتقف بورصة الكويت في قلب هذا الاهتمام. وبينما يركز المتداولون عادة على عمالقة مثل بورصة نيويورك أو لندن، فإن الأسواق الأصغر مثل السوق الكويتي تقدم شيئًا مختلفًا: عوائد توزيعات أرباح مرتفعة، واستقرار إقليمي قوي، وفرص صاعدة غير مستغلة لمن يعرف أين يبحث.

لكن، مثل أي سوق، تعتمد الفرصة على أكثر من مجرد العناوين. تشكل السيولة، وتناوب القطاعات، وتدفقات رأس المال ما يمكنك تحقيقه فعليًا — خاصة إذا كنت مستثمرًا أو متداولًا جادًا يبحث عن ألفا في سوق غير غربي.

في هذه المدونة، سنستعرض أداء بورصة الكويت، ونقارنها بالأسواق الساخنة الأخرى في المنطقة، ونشرح ما يجب أن ينظر إليه المستثمرون المتقدمون عند تقييم الانكشاف.

لمحة عن بورصة الكويت في عام 2025

حتى الربع الثاني من 2025، تتداول بورصة الكويت بالقرب من أعلى مستوياتها خلال عدة فصول، متفوقة على العديد من أسواق دول مجلس التعاون الخليجي من حيث إجمالي العائد. في ظل هذا الزخم، بدأ المستثمرون بالتركيز على الفرص النوعية بدلاً من السوق ككل، باحثين عن أفضل سهم في بورصة الكويت من حيث الأداء والاستدامة وسط التحولات الاقتصادية الإقليمية.

فيما يلي بعض الحقائق الرئيسية:

• العائد منذ بداية العام: حوالي7٪ (مؤشر السوق الرئيسي)
• عائد السوق الأول: بمعدل3٪، تقوده قطاعات البنوك والاتصالات
• نمو السيولة: ارتفعت التداولات الشهرية بنسبة 23٪ على أساس سنوي
• الملكية الأجنبية: تجاوزت الآن 18٪، مقارنة بـ12٪ في 2021
• القطاعات الرائدة: البنوك (بيتك، الوطني)، العقارات، والصناعات المتنوعة

وقد استفادت البورصة من إعادة التصنيف في مؤشر MSCI، وزيادة المشاركة المؤسسية، وتعزيز الموازنات الحكومية المرتبطة بالنفط، مما يدعم نمو الأعمال المحلية.

السيولة: العامل الحقيقي المقيّد في أسواق الحدود

في الأسواق الناشئة، تبدو العوائد أفضل مما هي عليه فعليًا — حتى تحاول الخروج.

تظل السيولة اعتبارًا رئيسيًا في بورصة الكويت، خاصةً للمتداولين اليوميين أو متوسطي الأجل:

• أسهم السوق الأول (مثل الوطني، بيت التمويل) توفر سيولة عالية وفروق أسعار ضيقة
• أسهم السوق الرئيسي ضعيفة التداول، وغالبًا ما تعاني من فروق سعرية واسعة
• تتركز الصفقات المؤسسية الكبرى في أقل من 20 سهمًا
• العمق السوقي ضعيف خارج العشرة الكبار

هذا يخلق ديناميكية ذات مستويين: تحصل على تسعير فعال في الأسهم المالية الكبرى، ولكن رؤية وتنفيذ ضعيف في الأسهم المتوسطة.

يجب على المتداولين المتقدمين هيكلة تعرضهم وفقًا لذلك — إما بالتركيز على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) مثل صندوق الكويت الاستثماري من KMEFIC أو استخدام إيصالات الإيداع العالمية (GDRs) للفرص المدرجة المزدوجة.

الأداء مقابل أسواق مجلس التعاون الأخرى

لنقارن بورصة الكويت بالبورصات الإقليمية الأخرى في عام 2025:

1. تداول (السعودية):

• العائد منذ بداية العام: ~5.2٪
• عمق مؤسسي أعلى، نشاط اكتتاب عام أعلى
• قادة القطاع: أرامكو، سابك، مصرف الراجحي
• تأثر كبير بأسعار النفط والإصلاحات الحكومية

2. سوق أبوظبي للأوراق المالية (ADX):

• العائد YTD: ~8.1٪
• مؤشر دفاعي أكثر، يهيمن عليه قطاع الطاقة
• سيولة أقل في الأسهم غير النفطية

3. بورصة قطر (QSE):

• العائد YTD: ~3.5٪
• تأثر بتقلبات أسعار الغاز الطبيعي
• تدفق أجنبي أقل من باقي الأسواق

4. بورصة الكويت:

• العائد YTD: ~9.7٪
• قاعدة توزيعات أرباح أقوى
• أداء أقوى لقطاع البنوك
• تقلب أعلى في الأسهم المتوسطة

تتميز الكويت بنسبة استقرار إلى عائد عالية — ارتباط منخفض بصدمات النفط، لكن بعوائد قوية خاصة في قطاع البنوك والصناديق العقارية.

تناوب القطاعات: ما الذي يقود الأداء في 2025؟

في بورصة الكويت، تناوب القطاعات أقل ارتباطًا بالمضاربة وأكثر ارتباطًا بالسياسات والتوزيعات ودورات الإقراض. وفقًا لبيانات هيئة أسواق المال ومكتب أبحاث بنك الكويت الدولي:

• البنوك: لا تزال مهيمنة. بيت التمويل والوطني يقودان النمو مع توسع إقليمي وقوي في القروض.
• الاتصالات: مجموعة زين تظهر مرونة، خاصة في إيرادات الخدمات الرقمية.
• العقارات: تتعافى بعد شطب الأصول خلال الجائحة. المستثمرون يتجهون نحو الصناديق العقارية ذات العائد المرتفع والأراضي منخفضة القيمة.
• الصناعة: أسهم صغيرة مثل معدات القابضة تجذب تدفقات مضاربية، ولكن بأحجام تداول ضعيفة وفروق أسعار واسعة.

الاستثمارات الأجنبية تركز على استقرار التوزيعات في البنوك والاتصالات، وليس على الأسهم المضاربية.

ما الذي يراقبه المتداولون الأذكياء

إذا كنت تتداول أو تخصص استثمارات في بورصة الكويت، فإليك أهم النقاط التي يجب الانتباه لها:

• تركيز السيولة: التزم بأسهم السوق الأول لتسهيل التنفيذ.
• استراتيجيات اقتناص التوزيعات: العديد من الشركات الكبرى توزع الأرباح في مارس–مايو؛ فرص للاحتفاظ القصير.
• تتبع الارتباط الإقليمي: راقب البنوك السعودية والإماراتية كمؤشرات مبكرة — غالبًا ما تنعكس الاتجاهات الإقليمية في الكويت بعد تأخر 2–3 أسابيع.
• الإعلانات التنظيمية: راقب الطروحات الجديدة أو ترقيات MSCI، فهي تحفّز ارتفاعًا مفاجئًا في الحجم.

بالنسبة للمتداولين المحترفين، الميزة لا تكمن في الرسوم البيانية فقط، بل في فهم السياسات وتدفقات المنطقة ودورات التوزيع الموسمية.

صناديق الاستثمار وإمكانية الوصول العالمية

إذا كنت خارج دول مجلس التعاون أو تتداول عبر حساب دولي، فإن الوصول إلى بورصة الكويت قد يكون صعبًا.

إليك الطرق العملية:

• صندوق KMEFIC للاستثمار الكويتي: صندوق إقليمي شائع يركز على السوق الأول.
• إيصالات الإيداع العالمية (GDRs): للمؤسسات فقط، وتوفر محدود.
• صناديق الأسواق الحدودية: بعض صناديق الأسواق الناشئة تضم الكويت بنسبة صغيرة (<1٪ عادة).

القيود السيولية تنطبق على كل هذه الطرق، لذا فهي أنسب للتداول على المدى المتوسط، وليس للمضاربة اليومية.

كيف تتداول بورصة الكويت كمحترف

لتحقيق النجاح في بورصة الكويت، استخدم نفس المبادئ كما في أي سوق منخفض السيولة:

• حدد خطة خروجك مسبقًا. لا تفترض أنك ستخرج بسرعة.
• قلل الحجم واطل التوقيت. احتفظ لمدة أطول، بحجم أصغر، وتجنب مطاردة الاختراقات ذات الحجم المنخفض.
• استفد من موجات التوزيع. خطط حول مواسم الأرباح؛ هذا تدفق متوقع يمكنك استخدامه.
• راقب معنويات النفط. رغم أن العلاقة غير مباشرة، إلا أن صدمات النفط تؤثر على الإقراض المصرفي والمعنويات التجارية.

المتداولون الأذكياء يبدأون بالفلترة الماكرو، ثم يدخلون فنيًا فقط بعد تأكيد تدفقات رأس المال.

الفكرة الختامية: الفرص موجودة حيث يقل الانتباه

قد لا تحظى بورصة الكويت بعناوين الأخبار كـ نيويورك أو لندن — لكن هذا هو السر. ضعف التغطية العالمية يخلق فجوات يمكن للمتداولين المطلعين استغلالها. السيولة ليست متوفرة في كل مكان، لكن في الأسهم الصحيحة — هي كافية. وعند دمجها مع توزيعات قوية ونمو إقليمي وتدفقات أجنبية — تصبح فرصة حقيقية.

إذا كنت تنظر إلى ما وراء مراكز التداول المعتادة، يجب أن تكون بورصة الكويت على رادارك في عام 2025. فقط كن مستعدًا، تداول بصبر، وافهم ما يحرك هذا السوق تحت السطح.

لأن العثور على ألفا في السوق العالمية اليوم يعني الذهاب حيث لا ينظر الآخرون بعد — وفهم كيف تحدد السيولة المحلية ميزتك الحقيقية.